Основные тренды финансовых показателей, опубликованных застройщиками, за 2024 год

Наши эксперты проанализировали базовые показатели опубликованных консолидированных МСФО-отчетностей 15 российских застройщиков и выявили ряд тенденций на рынке. Далее — коротко о ключевых выводах.

1. В 2024 г. совокупная выручка анализируемых компаний выросла на 24%, что ожидаемо на фоне запуска большого числа новых проектов в предыдущие годы, роста их строительной готовности и новой контрактации. При этом драйверы роста различались: у крупнейших игроков наблюдается стагнация контрактации в денежном выражении, тогда как компании с меньшей рыночной долей в отрасли жилищного строительства продемонстрировали опережающую динамику за счет активизации продаж, в том числе благодаря наращиванию объемов строительства.

2. В минувшем году рентабельность ожидаемо сократилась. Исключением стали отдельные игроки, добившиеся роста показателя за счет реализации земельных участков или экспансии в более маржинальные рынки.

3. Темпы роста финансовых расходов девелоперов опережали рост объема кредитов и займов в 2–3 раза, что обусловлено повсеместной практикой последних лет по использованию плавающих ставок по проектному финансированию и бридж-кредитами, привязанными к движению ключевой ставки Банка России, что, безусловно, оказало негативное влияние на доходность девелоперов.

4. Наблюдается тенденция опережающего роста чистого долга по сравнению с остатками на эскроу-счетах, что привело к ухудшению показателя долговой нагрузки — соотношения чистого долга с учетом остатков на эскроу к EBITDA, которое увеличилось в среднем с 1,9 до 2,8. Активное начало использования рассрочек большинством застройщиков, особенно в более дорогих сегментах, привело к более медленному росту средств на счетах эскроу, что в следующих периодах еще больше увеличит фактические процентные платежи.

5. Крупнейшие игроки рынка не продемонстрировали роста объема готовой продукции в связи с замедлением темпов ввода объектов, тогда как застройщики с меньшей рыночной долей, напротив, показали существенное увеличение данного показателя на фоне роста объема ввода в эксплуатацию. Такой рост готовой продукции свидетельствует о более низком объеме распроданности до ввода в эксплуатацию среди региональных девелоперов.

Подробности читайте в обзоре Kept.