Обзор рынка и цен на нефть за III кв. 2025 г.

Ключевые выводы

1. В III кв. 2025 г. спрос на нефть, по данным EIA, увеличился на 0,8 млн барр./сут. относительно предыдущего квартала и составил 104,8 млн барр./сут. 

Снижение цен на нефть поддержало спрос в странах ОЭСР, при этом в развивающихся странах рост спроса оказался более сдержанным относительно динамики во II кв. 2025 г. Основным фактором замедления темпов роста спроса в развивающихся странах стало сезонное снижение потребления нефти в Индии, а также снижение спроса в Китае. 

В течение 2025‑2026 гг. ожидается дальнейший рост спроса на нефть, однако оценки темпов разнятся: от консервативного прогноза МЭА на уровне 0,7 млн барр./сут. до оптимистичной оценки ОПЕК в 1,3‑1,4 млн барр./сут.

Консенсуса по поводу долгосрочной динамики спроса на рынке также нет. Bloomberg NEF и МЭА ожидают пик потребления нефти уже в ближайшие годы, в то время как нефтедобытчики — ExxonMobil и ОПЕК — ожидают, что вплоть до 2050 г. спрос на нефть будет либо устойчивым, либо возрастать

2. По оценкам EIA, по итогам III кв. 2025 г. предложение нефти достигло рекордных 107,4 млн барр./сут. При этом основной рост добычи произошел в странах, не входящих в ОПЕК+: США, Бразилии, Канаде, Гайане и Аргентине.

В сентябре 2025 г. страны ОПЕК+ досрочно вышли из добровольных ограничений добычи на 2,2 млн барр./сут. Также ОПЕК+ объявил о постепенном высвобождении на рынок объемов, попавших под добровольные ограничения в апреле 2023 г. (1,65 млн барр./сут.). При этом, по оценкам EIA, добыча ОПЕК+, скорее всего, не достигнет уровня установленных квот, поскольку многие страны‑участницы должны компенсировать фактическое «перепроизводство».

По оценкам EIA и МЭА, рост предложения продолжится в основном за счет стран, не входящих в ОПЕК+. Ожидается увеличение предложения нефти на рынке в 2025 г. на 2,7‑3,0 млн барр./сут. В 2026 г. темпы роста предложения замедлятся, по разным оценкам, до 1,3–2,4 млн барр./сут.

3. В III кв. 2025 г., по данным EIA, профицит на рынке нефти увеличился и составил 2,6 млн барр./сут. Наращивание предложения странами ОПЕК+ и странами вне альянса (преимущественно США, Бразилией, Канадой) совпало с сезонным снижением спроса после летнего пика.

Аналитики МЭА и EIA прогнозируют сохранение профицита на рынке нефти в 2025‑2026 гг. и соответствующий рост запасов нефти в коммерческих и стратегических хранилищах. По прогнозу EIA, наибольший прирост запасов придется на I кв. 2026 г., а во II кв. 2026 г. низкие цены на нефть закономерно приведут к росту спроса и снижению предложения, что замедлит рост запасов.

Растущий профицит предложения будет оказывать понижательное давление на цены, что в условиях мировой неоднородной себестоимости добычи обострит конкурентную борьбу между нефтедобытчиками.

4. В III кв. 2025 г. цена на нефть Brent двигалась внутри диапазона 65‑74 долл. США/барр., плавно снижаясь относительно II кв. 2025 г. Профицитный рынок, геополитическая напряженность и неопределенность в отношении тарифной политики США продолжают оказывать давление на цену нефти.

По оценкам рыночных аналитиков, торговая война между Китаем и США продолжит негативно сказываться на нефтяных котировках. Еще одним фактором неопределенности является дальнейшая динамика закупок нефти со стороны Китая для пополнения нефтяных резервов.

Текущий долгосрочный (после 2029 г.) консенсус-прогноз цен на нефть Brent составляет 68 долл. США/барр., в реальном выражении, в ценах 2025 г., что на 1 долл. США/барр. ниже аналогичного прогноза в прошлом квартале.

Полный архив наших обзоров за предыдущие периоды доступен по ссылке.