- Главная
- Публикации
- Агро- и лесопромышленный секторы: анализ стоимостных мультипликаторов
21 июля 2026
Агро- и лесопромышленный секторы: анализ стоимостных мультипликаторов
Обзор Kept
Представляем обзор ценовых мультипликаторов агропромышленных компаний и компаний лесной промышленности в России и мире по состоянию на 31 декабря 2025 г.
В обзоре приведены финансовые результаты, стоимость бизнеса, доля долга и оценка мультипликаторов EV/EBITDA, EV/Выручка публичных компаний в области сельского и лесного хозяйств, а также смежных с ним секторов в России и в мире по состоянию на 31 декабря 2025 г.
Мы проанализировали компании в ключевых сегментах сельского и лесного хозяйств — от растениеводства и животноводства до кормов, удобрений, продукции глубокой переработки и лесной промышленности.
Информация будет полезна участникам рынка и аналитикам для сравнительного анализа компаний секторов сельского хозяйства и лесной промышленности.
На глобальном рынке АПК стоимость компании определяется главным образом направлением деятельности. Размах медианных мультипликаторов составляет от 5,6х для базовых сельхозкультур до 25,3х для земельных фондов. Географический фактор играет второстепенную роль и добавляет к мультипликатору премию или дисконт за риск. Доступ на мировой рынок и экспортная направленность сглаживают страновые различия.
В связи с геополитическими шоками в 2022–2023 гг. наблюдалась повышенная волатильность рентабельности и капитализации компаний АПК. В животноводстве рост цен на кормовые культуры через снижение рентабельности увеличил мультипликаторы до исторически максимальных значений: в птицеводстве EV/EBITDA вырос до 11,0х; в свиноводстве — до 12,9х.
В 2025 г. мировой лесной сектор прошел нижнюю точку цикла: медианный EV/EBITDA вырос с 9,3х до 12,0х. Российский ЛПК развивается в собственной логике: после 2022 г. экспорт сократился на ~40% и переориентировался с Европы на Китай с дисконтом 25–35%, что исключило отрасль из текущего спада и из ожидаемого восстановления североамериканского строительства в 2026–2027. «Сегежа» торгуется на 5—6х против глобальных 12,0х; дисконт ~50%.
Стоимостью капитала и ограничениями роста бизнеса в количественном и качественном измерении, в первую очередь, объясняется страновой дисконт в стоимостных мультипликаторах на уровне 40% для компаний из РФ (относительно компаний из развитых стран). При этом в наблюдаемом периоде компании АПК/ЛПК из РФ демонстрируют в среднем более высокий уровень операционной эффективности по показателю EBITDA margin, но разрыв с 2022 по 2025 г. сократился с 29 п.п. до 7 п.п.
