Обзор рынка и цен на нефть за III кв. 2022 г.

Ключевые выводы

1. Спрос на нефть в мире в течение III квартала 2022 г. увеличился на 0,8 млн барр./сут., что обусловлено сезонно высоким потреблением топлива, а также дополнительным спросом на нефть на фоне высоких цен на газ. По оценкам IEA, прирост спроса на нефть для замещения газа в генерации в течение следующих двух кварталов составит в среднем 0,7 млн барр./сут., что вдвое превышает уровень прошлого года.

Макроэкономическая нестабильность в мире продолжает набирать обороты. В сентябре ФРС снова повысила ставку до 3–3,25%, что связано с высокой инфляцией, достигшей максимумов за последние 40 лет. Высокий уровень ставок негативно отражается на деловой активности, что ведет к спаду экономики. Дальнейшая траектория роста спроса будет во многом определяться темпами замедления ВВП.

2. Предложение нефти в III квартале 2022 г. увеличилось сильнее спроса – на 2,5 млн барр./сут. Весомый вклад в увеличение добычи внесли как участники ОПЕК, так и Бразилия, Россия и США. Дополнительный приток нефти в объеме около 1 млн барр./сут. был обеспечен за счет продажи стратегических запасов США с целью снижения топливных цен на американском рынке. Таким образом профицит нефти на рынке увеличился до 1,6 млн барр./сут., и нефтяные котировки впервые с начала кризиса продемонстрировали снижение до 90 долл. США/барр. На фоне опасений по падению темпов роста спроса, ОПЕК принял решение о резком сокращении добычи на 2 млн барр./сут., начиная с ноября 2022 г.

3. По итогам III квартала 2022 г. добыча жидких углеводородов на российском рынке показала восстановление до 10,9 млн барр./сут. за счет переориентации экспортных каналов и высокого спроса со стороны стран Азии. Однако на динамику предложения российской нефти в краткосрочной перспективе могут повлиять ввод эмбарго со стороны ЕС и установление потолка цен с декабря 2022 г. 

Существенный рост добычи сырой нефти в течение года зафиксирован в США – он является максимальным за два последних года. До конца 2023 г. эксперты прогнозируют рост еще на 0,8 млн барр./сут., что может заместить предполагаемые аналитиками выпадающие объемы со стороны РФ. При этом дальнейшее увеличение добычи ограничено системным недоинвестированием и высокой чувствительностью рентабельности разработки сланцевых месторождений к ценам на нефть.

4. Ожидание экономического спада спровоцировало снижение цены на нефть – в конце сентября 2022 г. она достигла минимального уровня с начала кризиса в 85 долл. США/барр. Волатильность котировок в дальнейшем будет обусловлена динамикой спроса на нефть, развитием геополитической ситуации, сокращением добычи участниками ОПЕК+, а также эффектом от введения эмбарго и лимита цен на российские энергоресурсы со стороны ЕС. По данным экспертов, в результате совокупного влияния этих факторов среднее значение цены на нефть Brent в течение 2022 г. не опустится ниже 100 долл. США/барр, а в 2023 г. по мере стабилизации ситуации рынок ожидает постепенное снижение цен до 90 долл. США/барр. в реальном выражении. Долгосрочный прогноз цены на нефть Brent по сравнению с прогнозами предыдущего периода существенно не изменился и составил около 68 долл. США/барр.